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新安股份公司调研简报 高下游发展布局,完善有机

作者:mtalkpro.com发布时间:2019-01-26 13:36

有机硅价格下调。根据卓创资讯,有机硅企业2018年平均动工率超74%,市场供给充足,而受下游地产景气下降以及出口需求疲软影响,2018年9月开始有机硅价格大幅回落。根据百川资讯,1月21日DMC市场主流参考成交价17500-18000元/吨。我们预计2019年底开端,随着新安新的15万吨、合盛硅业20万吨新产能陆续投产,有机硅供大于求的局面将加剧,我们判断未来产品价格将震撼略下行。

    草甘膦价格高位震荡。受原料甘氨酸价格下跌影响,加上目前处于农药需要淡季,草甘膦价格略有下滑。依据百川资讯,1月21日草甘膦95%原粉供给商主流报价2.65-2.8万元/吨,主流成交价2.5-2.55万元/吨,我们预计,短期内草甘膦价钱仍将坚持高位震动。

    10万吨产业硅项目将落地盐津。公司2018年11月29日布告,与云南盐津县公民政府达成协定,将在盐津产业园建设年产10万吨工业硅项目。项目打算总投资约9亿元,分三期建设6台工业硅电炉,一期谋划投资约5亿元,建设2台工业硅电炉,设计产能3.3万吨/年,自协议签订之日起,3个月内启动项目建设,计划18个月内实现开发建设。二期、三期辨别计划投资2亿元,共建4台工业硅电炉,盘算5年内全部实现年产10万吨工业硅名目。

    投资矿石项目,往上游延长把持原料资源。此外,公司拟与盐津县国资公司再独特出资设破新公司,注册资本2000万元,公司出资1320万元,占股66%。新公司将主要为10万吨工业硅项目配套及向公司的其余控股子公司供应金属硅矿石原料。公司预计一期3.3万吨投产后,可实现利润总额6074万元/年,若争取到水电硅材一体化政策支持,可实现利润总额10085万元。

    与迈图达成协作,奇特开发有机硅下游产品。2018年9月,公司与美国迈图签署了《策略配合框架协议》,双方将围绕液体硅橡胶、硅烷偶联剂、密封胶及副产资源的综合利用等范围发展合作。咱们认为,后续配合有利于加快公司布局有机硅高端下游工业,抢占高端下游范畴市场。

    盈利猜想。公司围绕有机硅产业链始终向高下游进行延伸,增强有机硅材料全工业链的核心竞争优势。咱们预计18-20年公司净利润分别为12.56、6.07、6.75亿元,对应EPS分辨为1.78、0.86、0.96元,给予19年12-14倍PE,对应公平价值区间10.32-12.04元,给予中性评级。

    危险提示。产品价格下跌,市场须要不迭预期,名目进度不迭预期。

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